從“9.30”房地產新政開始，在大部分城市限購解鎖的背景下，我國對于房地產行業的扶持思路就基本明晰，即從金融端加強居民購買力。具體措施包括：二套房認定標準由“認房又認貸”改為“認貸不認房”；二套房首付比例門檻下降，外加營業稅免征年限下降；二套房公積金首付比例下降。

　　在這些利好政策以及多次降息降準的推動下，今年以來房地產市場全面復蘇，全國大中城市的成交量增加明顯，個別城市如深圳、北京又出現了房價幾個月之內翻番的“奇觀”。

　　單就首套房首付比例調整來看，我國歷史上一共進行了5次大規模的調整。1998年，居民購買自用普通住房，不享受購房補貼的，首付比例不低于30%，享受購房補貼的，首付比例為個人承擔部分的30%；2003年，最低首付款比例下調至20%；2006年，最低首付款比例正式提高到30%；2008年，在經濟刺激政策的背景下，首付款比例重新下調到20%；2010年4月又重新回調到30%；今年9月30日，非限購城市再次降至25%。

　　在一年的時間內，房地產救市政策不斷加碼，過程中伴隨著5次降息和4次降準，極大地釋放了市場資金的流動性，許多開發商的現金流充裕，銷售和拿地節奏加快。盡管如此，房地產市場的表現還是呈現出分化的特征，即一二線城市的房地產市場相對于三四線城市更為強勢，且分化效應進一步加大。

　　數據顯示，今年9月一二三線重點城市成交增速分別為44%、28%和18%，前8月全國商品房銷售金額累計同比增長15%，在扣除掉40個大中城市后的數據則為9%，進一步印證了此輪市場的復蘇主要為一二線城市推動。中信建投預計，房地產市場的恢復將延續到明年上半年，考慮到北上廣深以及三亞并不享受此次政策利好，重點二線城市如蘇州、南京、長沙、鄭州等庫存結構良好的城市預計優先受益。

　　深圳規土委的一位研究員分析指出，“當前購房人群的結構化特征表現明顯，購買力越來越集中于一二線的中高收入人群。同時，宏觀經濟增速放緩乃至繼續下降成為共識，當前的房地產政策的邊際效應在遞減，很難回到2008年時的‘全民購房’時代。”

　　有故事的地產股更有戲

　　在上述房地產救市新政頒布后，證券時報記者粗略統計了地產股指數的表現。去年9月30日新政發布至今，房地產開發指數（881153）從1405點漲至2211點，漲幅為56%，期間最高漲至4072點。從新政發布后一周的漲幅來看，去年的“9.30”為1.75%，今年的“3.30”為15%，“8.31”為-4%，“9.30”為9.2%。整體看來，房地產指數的漲跌與A股大盤的表現基本一致，不同的政策內容對行情影響有限。