“一個優秀的管理團隊，哪怕面對平庸的藥物也能為它找到出路，”庫魯維拉說，“糟糕的管理層則會直接葬送一款極好的藥物。”

　　當今年6月下旬庫魯維拉和我在晨星投資年會上交談時，Axovant Sciences才剛剛上市幾周，那是美國生物科技行業史上規模最大的首次公開募股（IPO）。

　　像那樣的大動作并沒有自然而然地表明生物科技行業的市場環境已經變得過熱，但是給告誡美國股市中的一個熱門角落投資過度的批評者以借口（比如美聯儲主席珍妮特·耶倫，她去年曾告誡生物科技板塊估值高得離譜）。庫魯維拉說：“我非常懷疑大眾投資者隨時跟進并警惕泡沫程度的能力。”

　　但是，他承認“生物科技行業有點像是投資市場上的西大荒。”當該板塊指數甚至跟上那些正在成功挑選最佳生物科技企的業主動型基金經理的預期時，這看起來會像是一場簡單的游戲。當大趨勢逐漸消失而贏家和輸家之間的差距擴大時，考驗就來臨了。

　　最新證據的確表明，從某種程度上來說投資者正在甄選生物科技板塊中的公司。雖然該生物科技指數中有10只股票在8月至少上漲了10%，但有兩倍于此的股票至少下跌了25%。

　　庫魯維拉認為“生物科技板塊中存在一些滯漲的細分領域”，他指出去年小市值生物科技股與大市值生物科技股相比表現不佳，這個趨勢在投資者繼續向安全和優質資產轉移資金的情況下可能會重新浮現。